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डीसीएफ विश्लेषण: एक उचित मूल्य के साथ आ रहा है अब हमने विजेट कंपनी के लिए छूट की दर की गणना की है, कंपनी की इक्विटी के लिए उचित मूल्य उत्पन्न करने के लिए अंतिम गणना करने का समय है। टर्मिनल मान की गणना अनुमानित अवधि के मुकाबले मुफ्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगाने के बाद, हमें उस अवधि के बाद कंपनी के नकदी प्रवाह के मूल्य के उचित विचार के साथ आने की जरूरत है - जब कंपनी ने मध्य-आयु और परिपक्वता में तय किया है याद रखें, अगर हमने दीर्घकालिक भविष्य के नकदी प्रवाह के मूल्य शामिल नहीं किए, तो हमें यह मानना ​​पड़ेगा कि कंपनी ने पांच साल के प्रक्षेपण काल ​​के अंत में काम करना बंद कर दिया था। परेशानी यह है कि समय के साथ नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करना मुश्किल हो जाता है केवल पांच वर्षों में नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करने के लिए पर्याप्त मुश्किल है, कभी भी किसी कंपनी के पूरे भविष्य के जीवन पर ध्यान न दें। कार्य को थोड़ा आसान बनाने के लिए, हम एक टर्मिनल मान दृष्टिकोण का उपयोग करते हैं जिसमें दीर्घकालिक नकदी प्रवाह वृद्धि के बारे में कुछ धारणाएं शामिल होती हैं। गॉर्डन ग्रोथ मॉडल कैंड फ्लो के टर्मिनल वैल्यू का आकलन करने के कई तरीके हैं, लेकिन गर्डन ग्रोथ मॉडल का उपयोग करके कंपनी को एक शाश्वतता मानने के लिए एक अच्छी तरह से पहनी विधि है। मॉडल इस फार्मूला का उपयोग करता है: टर्मिनल वैल्यू प्रोजेक्टेड वर्ष कैश फ्लो एक्स (1 दीर्घ-कैश फ्लो ग्रोथ रेट) (छूट दर दीर्घकालिक कैश फ्लो ग्रोथ रेट) फॉर्मूला भविष्य में नकदी प्रवाह को प्रक्षेपित करने की व्यावहारिक समस्या को सरल करता है। लेकिन ध्यान रखें कि फार्मूला बड़ी धारणा पर निर्भर है कि पिछले अनुमानित वर्ष के नकदी प्रवाह को स्थिरता और हमेशा एक ही दर पर जारी रहेगा। यह विकास की दर का औसत है, हर साल होने वाली उम्मीद नहीं होती है। कुछ वृद्धि उच्च या कम होगी, लेकिन उम्मीद यह है कि भविष्य की वृद्धि दीर्घकालिक वृद्धि धारणा की औसत होगी। विजेट कंपनी में लौटने पर, यह मान लें कि कंपनी की नकदी प्रवाह 4 साल से लगातार बढ़ेगा। पहली नज़र में, 4 विकास दर कम लग सकती है लेकिन दूसरी तरफ देखा, 4 विकास अमेरिकी अर्थव्यवस्था की 2 दीर्घकालिक दर को लगभग हमेशा दोहराता दिखाता है। फिक्स्डिंग फ्री कैश फ्लो पर अनुभाग में, हम 5 वर्ष के लिए 21.3 मिलियन मुफ्त नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करते हैं, हमारे विजेट कंपनी अनुमानों में अंतिम या टर्मिनल वर्ष आपको यह भी याद होगा कि हमने विजेट कंपनी की छूट दर 11 के रूप में गणना की है (छूट दर की गणना करना)। अब हम गॉर्डन ग्रोथ मॉडल का उपयोग करके कंपनी के टर्मिनल मान की गणना कर सकते हैं: विजेट कंपनी टर्मिनल वैल्यू 21.3 एमएक्स 1.04 (11-4) 316.9 एम एकाधिक मॉडल से बाहर निकलें एक नकदी प्रवाह के टर्मिनल वैल्यू को निर्धारित करने का दूसरा तरीका कुछ के गुणक का उपयोग करना है आय या नकदी प्रवाह के उपाय, जैसे शुद्ध आय शुद्ध परिचालन लाभ ईबीआईटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास, और परिशोधन से पहले की आय), कैश फ्लो के संचालन या मुफ्त नकदी प्रवाह बहुसंख्यक आम तौर पर यह देखते हुए निर्धारित होता है कि बाजार द्वारा कितनी मूल्यवान कंपनियों का मूल्यांकन किया जाता है। क्या इसी तरह की कंपनी के स्टॉक की हालिया बिक्री हुई थी 5 साल में कंपनी के लिए मानक उद्योग का मूल्यांकन परिपक्वता के समान स्तर पर क्या है, यह विजेट कंपनी 21.3 एम के मुफ्त नकदी प्रवाह का उत्पादन करने की उम्मीद कर रही है। 15 के प्रक्षेपित मूल्य-से-मुक्त नकदी प्रवाह द्वारा इसे गुणा करके हमें 319.9 एम के टर्मिनल मान दिया जाता है। विजेट कंपनी टर्मिनल वैल्यू 21.3 एम एक्स 15 319.9 एम आप देखेंगे कि टर्मिनल वैल्यू कुल मूल्य के लिए एक बड़ा सौदा दे सकती है, इसलिए इसे निकास मल्टीपल का उपयोग करना महत्वपूर्ण है जिसे उचित किया जा सकता है। कई और अधिक विश्वसनीय बनाने का एक तरीका रूढ़िवादी पक्ष के अनुमान देना है आपके आंकड़ों के साथ 15 के बहुमत को जस्टिफाइंग निश्चित रूप से 20 या 25 में से एक की तुलना में उचित ठहराना आसान होगा। क्योंकि यह एकाधिक को औचित्यपूर्ण करने के लिए मुश्किल हो सकता है, इस पद्धति का उपयोग गॉर्डन ग्रोथ मॉडल मान अब आपके पास विजेट कंपनी के लिए निम्नलिखित निशुल्क नकद प्रवाह प्रक्षेपण है। कुल कंपनी मूल्य या उद्यम मूल्य (ईवी) आने के लिए, हमें बस नकद प्रवाह के वर्तमान मूल्य लेना है, उन्हें विजेट कंपनी 11 डिस्काउंट रेट से विभाजित करना है और अंत में, परिणाम जोड़ें। ईवी (18.5 एम .1.11) (21.3 एम (1.11) 2) (24.1 एम (1.11) 3) (1 9। 9 एम (1.11) 4) (21.3 एम (1.11) 5) (316.9 एम (1.11) 5) ईवी 265.3 एम इसलिए, विजेट कंपनी का कुल उद्यम मूल्य 265.3 मिलियन है। ईक्विटी के उचित मूल्य की गणना करना लेकिन हम अभी तक समाप्त नहीं हुए हैं - हम ऋण के बारे में नहीं भूल सकते विजेट कंपनी 265.3 एम उद्यम मूल्य में कंपनी के ऋण शामिल हैं इक्विटी निवेशकों के रूप में, हम अकेले कंपनी के शेयरों के मूल्य में रुचि रखते हैं कंपनी की इक्विटी के उचित मूल्य के साथ आने के लिए, हमें मूल्य से अपना शुद्ध ऋण घटा देना चाहिए। चलो कहना है कि विजेट कंपनी के बैलेंस शीट पर शुद्ध ऋण में 50 एम है। हम इक्विटी मूल्य प्राप्त करने के लिए कंपनी के 265.3 एम एंटरप्राइज वैल्यू से 50 एम घटा देते हैं। विजेट कंपनी का उचित मूल्य इक्विटी मूल्य ऋण विजेट कंपनी का उचित मूल्य 265.3 एम - 50 एम 215.3 एम, हमारी गणना से, विजेट कंपनी की इक्विटी का उचित मूल्य 215.3 मिलियन है। यह है - DCF मूल्यांकन पूरा हो गया है। डीसीएफ मूल्यांकन समाप्त करने के बाद, हम विजेट कंपनी के शेयर खरीदने की योग्यताओं का न्याय कर सकते हैं यदि हम उचित मूल्य को विजेट कंपनी के शेयरों की संख्या से विभाजित करते हैं हम कंपनी के शेयरों के लिए उचित मूल्य प्राप्त करते हैं। यदि शेयर इस की तुलना में कम मूल्य पर व्यापार कर रहे हैं, तो वे निवेशकों के लिए खरीदारी का अवसर का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं। यदि वे प्रति शेयर उचित मूल्य से अधिक व्यापार कर रहे हैं तो शेयरधारक विजेट कंपनी स्टॉक बेचने पर विचार कर सकते हैं। आप DCF विश्लेषण के मशीनी से परिचित हैं और आपने इसे एक व्यावहारिक उदाहरण के लिए आवेदन किया है, अब इस मूल्यांकन उपकरण की ताकत और कमजोरियों पर विचार करने के लिए इसका समय है। क्या डीसीएफ अन्य मूल्यांकन पद्धतियों से बेहतर बनाता है इसकी कमियों क्या हैं हम इस प्रश्न के निम्नलिखित खंड में उन सवालों का जवाब देते हैं। सटीकता हमेशा एक बराबर भुगतान की एक धारा है जो अनिश्चित काल तक जारी होती है। कभी-कभी एक शाश्वत एक शाश्वत वार्षिकी के रूप में जाना जाता है एक निवेशक एक पूर्णता खरीदता है और बदले में समान भुगतानों की धारा प्राप्त होती है जो कभी समाप्त नहीं होती है। शुरुआती प्रिंसिपल निवेशक को कभी नहीं लौटाया जाता है चूंकि पूर्णता का एक निश्चित भुगतान होता है, भविष्य में भुगतान के पास मौजूद वर्तमान मूल्य होता है, जो दूर दूर होते हैं। इसका मतलब है कि भविष्य के भुगतान का वर्तमान मूल्य अंततः शून्य के पास जाएगा यह वास्तविकता के वर्तमान मूल्य की गणना को वास्तव में सरल करता है, क्योंकि वर्तमान मूल्य छूट की दर से विभाजित नियमित भुगतान के बराबर है। इसका मतलब यह है कि एकमात्र ऐसा कारक, जो एक बार जारी किए जाने के बाद एक पूर्णता के बाजार मूल्य को प्रभावित करेगा, बाजार द्वारा आवश्यक छूट दर है। असली निवेश दुनिया में, कुछ वास्तविक शाश्वतताएं हैं पसंदीदा शेयर समान होते हैं, जिसमें वे एक निश्चित लाभांश भुगतान का वादा करते हैं और इन पसंदीदा शेयरों की कीमत एक ही सूत्र के रूप में एक पूर्णता के रूप में निर्धारित होती है। अंतर यह है कि एक पसंदीदा शेयर कुछ मामलों में इसका भुगतान रोक सकता है या यदि कंपनी विफल हो जाती है तो उसका मूल्य कम हो सकता है। यद्यपि आय भुगतान की एक सतत धारा का विचार कम जोखिम वाले निवेशक के लिए आकर्षक लग सकता है, लेकिन किसी को यह याद रखना चाहिए कि लंबे समय से इस प्रकार के निवेश के मूल्य पर मुद्रास्फ़ीति का बड़ा असर होगा। परिभाषा के द्वारा एक पूर्णता के कारण हमेशा के लिए भुगतान किया जाता है, इसलिए मुद्रास्फीति इस ब्याज भुगतान की क्रय शक्ति को कम कर देगी और खरीद मूल्य अन्य परिसंपत्तियों के साथ नहीं बढ़ेगी जो समय के साथ सराहना करते हैं। यही कारण है कि निवेशकों को अपने दीर्घकालिक निवेश रणनीति में कुछ वृद्धि को शामिल करने की आवश्यकता है। प्रिंसिपल में कुछ प्रशंसा के बिना, एक क्रय क्रय निवेशक समय के साथ कम हो जाएगा, क्योंकि निश्चित आय भुगतान के पास क्रय शक्ति नहीं होती है जो एक बार वे होती थीं। यहां तक ​​कि पसंदीदा शेयरों को कभी-कभी कंपनी द्वारा कुछ समय में पुनर्खरीद किया जाता है, शायद ही कभी वे बाजार में हमेशा ही छोड़ देते हैं। अन्य निवेश में उनके आकर्षण के हिस्से के रूप में कुछ पूंजीगत प्रशंसा शामिल होगी। आमतौर पर इन में सार्वजनिक कंपनियों के आम शेयर और रियल एस्टेट की परिसंपत्तियां शामिल होंगी। इन दोनों संपत्तियों से कुछ आय उत्पन्न होने की उम्मीद है, जो कि मुद्रास्फीति के साथ बढ़ेगी साथ ही, इन परिसंपत्तियों का मूल्य बढ़ेगा क्योंकि उनकी आय धाराएं बढ़ने लगेंगी। रियल एस्टेट निवेश मॉडल और स्टॉक वैल्यूएशन फार्मूले इस विकास दर को परिसंपत्ति के वर्तमान मूल्य को प्रभावित करने की अनुमति देगा।